Строительная техника: Увеличение доли зарубежного рынка, улучшение спроса на внутреннем рынке

1.2024 строительной техники обзор: экскаватор внутренних продаж для достижения девять месяцев подряд положительный рост, пять хост завода улучшение рентабельности очевидно год-к-дате строительной техники пластины выросли 21%, опережая машиностроительного сектора на 14%, опережая индекс CSI 300 на 18%.

2.2024 января-ноября экскаватор, погрузчик, вилочный погрузчик, грейдер рост продаж, краны, воздушные рабочие платформы, воздушные рабочие грузовики, дорожные катки, асфальтоукладчик снижение продаж. В 2024 году за январь-ноябрь общий объем продаж экскаваторов составил 1817 620 000 единиц, увеличившись за год на 2% (продажи в ноябре выросли на 18% в годовом исчислении за 8 последовательных месяцев положительного роста). В том числе, продажи на внутреннем рынке составили 91 231 единицу, увеличившись на 11% в годовом исчислении (рост продаж в ноябре на 21% в годовом исчислении, 9 месяцев подряд положительного роста); продажи на экспорт составили 90 531 единицу, снизившись на 6% в годовом исчислении (рост продаж в ноябре на 15% в годовом исчислении, 4 месяца подряд положительного роста).

3.2024 первые три квартала, пять хост завод рентабельность улучшение очевидно, чистая прибыль матери достичь положительного роста (чистая прибыль матери темпы роста: LiuGong 60%, Shantui акций 34%, Sany Heavy Industry 20%, XCMG техники 10%, Zoomlion 10%); основные компоненты ведущих HengLi гидравлических производительность выиграл от копания машины маргинального возрождения, первые три квартала матери чистой прибыли в годовом исчислении рост на 2%; вилочный погрузчик завод HangFork Group , Аньхой HeLi, NuoLi акций чистой прибыли, приходящейся на чистую прибыль темпы роста 21%, 12%, 1%; башня машины лизинга ведущих строительных машин по недвижимости перетащить очевидно, первые три квартала чистой прибыли, приходящейся на чистую прибыль в -630 млн. юаней.

4.2025 инженерных машин перспективы: экспорт бум восстановления (Европа и Соединенные Штаты, как ожидается, улучшится, Пояс и путь спрос силен), внутренний спрос дно (экскаватор обновления спроса релиз, отечественные бренды продолжают улучшать долю рынка) зарубежный рынок перспективы: Европа и Соединенные Штаты бум восстановления рынка, пояс и путь спрос силен, ведущие компании продолжают улучшать долю зарубежных доходов.

(а) сторона спроса: Ноябрь Китай (+4%), Европа (+3%), Япония (+1%), Индонезия (+0,4%) экскаваторов часов начал год за годом положительный рост, как ожидается, в 2025 году Европа и США рынок постепенно восстанавливается, в котором европейский строительный рынок, как ожидается, постепенно у входа в восстановление; Пояс и путь стран, как ожидается, у входа в высокой скоростью роста спроса, как ожидается, строительной техники пространство рынка более чем 30 млрд. долларов США.

(b) Прибыль: в экспортных моделях доля средних и крупных экскаваторов с большей стоимостью составляет в целом около 48%, что выше доли внутренних продаж (34%); Доля зарубежного бизнеса пяти основных OEM-производителей продолжает улучшаться, и по состоянию на 2024H1 доля зарубежных доходов Sany Heavy Industry, Shantui Stock, Zoomlion Heavy Industry, LiuGong и Xugong Machinery составляет 61%, 56%, 49%, 48% и 44% соответственно; доля зарубежного CPI и внутреннего PPI ножниц вилки продолжается, прибыльность экспортных предприятий, как ожидается, продолжит выигрывать.

(в) сторона затрат: доллар по отношению к юаню колебался выше, общее колебание стоимости доставки.

Перспективы внутреннего рынка: начало цикла обновления экскаваторов + трейд-ин, ведущие компании продолжают увеличивать долю рынка; ожидается, что к 2025 году экскаваторы, краны, бетонные машины, вилочные погрузчики, внутренний спрос будут улучшаться.

(а) Спрос: ожидается начало нового цикла обновления экскаваторов, и ожидается, что в 2025 году внутренние продажи экскаваторов вырастут на 12%, а общие продажи вырастут на 11%. Отраслевая концентрация внутреннего рынка экскаваторов продолжает улучшаться (CR4=61,5% в 2020 году, все становятся китайскими брендами; CR4 в январе-октябре 2023 года еще больше увеличится до 68,4%), доля отечественного капитала продолжает расти.

(b) Прибыль: текущий цикл каждого завода-собственника хорошо контролирует капитальные расходы, операционные мощности улучшаются, снижение скорости оборота сократилось по сравнению с последним периодом спада в отрасли, рентабельность улучшается. По состоянию на 2024Q3 чистая прибыль пяти основных OEM-производителей составляла 10% для Zoomlion, 9% для Sany, 8% для XCMG, 7% для Shantui и 6% для LiuGong; рентабельность собственного капитала составляла 12% для Shantui, 9% для XCMG, 8% для LiuGong, 7% для Sany и 6% для Zoomlion.

(в) со стороны затрат: цены на стальное сырье продолжают снижаться.